Седьмое снижение ставки ЦБ ожидается 20 марта

Основные ожидания аналитиков сводятся к снижению ключевой ставки на 0,5 процентного пункта, с текущих 15,5% до 15%. Это продолжит серию умеренных шагов регулятора, которые длятся несколько месяцев подряд.

«Фактическая инфляция снова на 2 п. п. ниже прогноза ЦБ, причем уже четвертый квартал кряду. Совокупность факторов позволяет снизить ставку», — заявил главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров.

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, оценивает вероятность снижения на 0,5 п.п. в 75%. Еще в 15% случаев возможен более сильный шаг на 1 п.п., а в 10% ставка может остаться неизменной.

Замедление инфляции остаётся ключевым аргументом в пользу смягчения денежно-кредитной политики. В феврале рост цен существенно замедлился, хотя в течение года ожидаются колебания из-за переноса индексации тарифов с лета на осень.

Экономическая активность также демонстрирует спад. В январе ВВП сократился на 2,1% в годовом выражении. По прогнозам, минимум активности придётся на весну — начало лета.

Текущую ситуацию осложняют три основных обстоятельства, которые могут заставить ЦБ действовать осторожнее.

После декабрьского максимума инфляционные ожидания населения и бизнеса в феврале начали снижаться. Однако они всё ещё остаются повышенными. «Если они не продолжат движение вниз, регулятору, возможно, придется взять паузу», — считает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

Анонсированное Минфином снижение базовой цены на нефть в рамках бюджетного правила и приостановка операций по нему создают неопределённость. Центробанк предупреждал, что такая корректировка без сокращения расходов может замедлить снижение ключевой ставки.

«Скорее можно ожидать чуть более осторожной и растянутой во времени траектории смягчения», — отмечает аналитик Андрей Золотов.

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке привела к росту мировых цен на нефть и энергию. Это создаёт риски для цен на импортные товары, в первую очередь продовольственные, что вынуждает регулятор сохранять умеренно-жёсткую позицию.

Таким образом, большинство экспертов сходится во мнении, что 20 марта ЦБ продолжит цикл смягчения, но темпы дальнейшего снижения ставки будут зависеть от динамики инфляционных ожиданий, фискальной политики и внешнеэкономических условий.